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山西证券股份有限公司骆志伟,李通近期对中航高科进行研究并发布了研究报告《航空新材料业务稳健增长，持续加大研发投入》，本报告对中航高科给出买入评级，当前股价为21.88元。

中航高科(600862)
事件描述
中航高科公司发布2023年一季报。一季度公司营业收入为12.52亿元，同比增长8.36%；归母净利润为3.34亿元，同比上升14.91%；扣非后归母净利润为3.26亿元，同比上升13.15%；负债合计22.46亿元，同比减少15.91%；货币资金18.21亿元，同比增长17.22%；应收账款23.79亿元，同比增长4.82%；存货12.37亿元，同比减少10.12%。
事件点评
航空新材料业务稳健增长，装备业务减亏。一季度公司航空新材料业务实现营收12.43亿元，同比增长9.56%，其中子公司航空工业复材营收同比增长10.32%，航空新材料业务实现归母净利润3.48亿元，同比增长12.60%，其中航空工业复材同比增长14.14%。由于专用装备同比减少，公司装备业务实现营业收入692.93万元，同比下降57.56%，由于强化了成本费用管理和减员增效，装备业务实现归母净利润-823.43万元，同比减亏399.44万元。
持续加大技术研发投入，进一步巩固公司的市场地位和技术优势。由于子公司航空工业复材加大研发投入，一季度公司研发费用同比增长155.77%达到3265万元。
投资建议
预计公司2023-2025年EPS分别为0.72\0.93\1.26，对应公司4月25日收盘价21.09元，2023-2025年PE分别为29.5\22.7\16.8，维持“买入-A”评级。
风险提示
新装备列装不及预期；C919投产不及预期；产品交付不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券李博彦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.69%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.19亿，根据现价换算的预测PE为28.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级17家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为28.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中航高科（600862）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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